DGC

🏭 Hóa chất

Mã cổ phiếu · Thị trường Việt Nam

Tóm tắt

• Quý 3/2024: Doanh thu và lợi nhuận tăng nhẹ nhưng lợi nhuận ròng giảm 8% svck • Giá bán và khối lượng đang trên đà phục hồi nên có thể mất nhiều thời gian để phục hồi

Khuyến Nghị Đầu Tư

(09/03/2026) **Giá photpho tại Trung Quốc tăng mạnh 17% kể từ đầu năm do nguồn cung thắt chặt và nhu cầu theo mùa**

* Giá photpho vàng (P4) tại Trung Quốc đã tăng khoảng 17% tính từ đầu năm.

* Theo Sunsirs, đà tăng này được thúc đẩy bởi tình trạng thắt chặt nguồn cung và nhu cầu gia tăng: - Phía cung: Các nhà xuất khẩu lớn như Maroc và Nga đang thực hiện quản lý nguồn cung, làm thắt chặt lượng hàng sẵn có trên thị trường quốc tế. - Phía cầu: (1) Cục Khảo sát Địa chất Hoa Kỳ (USGS) đã đưa photphat vào danh mục khoáng sản thiết yếu vào tháng 11/2025, tiếp sau đó là việc chính quyền Trump ký sắc lệnh kích hoạt Đạo luật Sản xuất Quốc phòng vào ngày 18/2/2026, xác định photpho nguyên tố và glyphosate là các vật liệu chiến lược đối với an ninh quốc gia, (2) mùa vụ xuân tại Trung Quốc đang thúc đẩy nhu cầu phân bón photphat, và (3) nhu cầu pin LFP ngày càng tăng tiếp tục mở rộng mức tiêu thụ photpho công nghiệp. - Chi phí đầu vào tăng như quặng apatit và lưu huỳnh đang củng cố áp lực tăng giá photpho. Ngoài ra, chi phí đầu vào photpho có thể tăng thêm do tác động gián tiếp từ sự gián đoạn tại eo biển Hormuz, nơi có khoảng 1/3 giao dịch phân bón toàn cầu bao gồm lưu huỳnh, amoniac và photphat đi qua.

* VCSC hiện có khuyến nghị MUA đối với DGC với giá mục tiêu là 91.200 đồng/cổ phiếu.

------------------------------------------------------

(03/03/2026) **Chi phí đầu vào tăng gây áp lực lên biên lợi nhuận; duy trì khuyến nghị dựa trên định giá - Cập nhật**

VCSC điều chỉnh giảm 22% giá mục tiêu, phản ánh việc điều chỉnh giảm 17% dự báo EBITDA cốt lõi năm 2026 và điều chỉnh giảm EV/EBITDA mục tiêu xuống mức 6,5 lần (từ mức 8,0 lần trước đó). Dù vậy, VCSC vẫn duy trì khuyến nghị MUA khi giá cổ phiếu của công ty đã giảm 19% trong ba tháng qua.

VCSC lần lượt điều chỉnh giảm 14%/13%/12% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2026/2027/2028, chủ yếu do điều chỉnh giảm giả định tỷ lệ quặng tự chủ sau khi ghi nhận mức chi phí tiết kiệm từ tự cung cấp quặng thấp hơn kỳ vọng trong quý 4/2025 và tiến độ mở rộng Khai trường 25 chậm hơn dự kiến. VCSC giảm giả định mức độ tự chủ quặng xuống còn 50%/năm (từ mức 80%/năm trước đó). Dự báo điều chỉnh của VCSC tương ứng với tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS đạt 5%/15%/22% YoY trong năm 2026/2027/2028, trong khi LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi (không bao gồm BĐS) ghi nhận mức tăng trưởng 5%/2%/6% YoY.

VCSC dự phóng biên lợi nhuận gộp giảm xuống 26,7%/27,5%/27,5% trong năm 2026/2027/2028 (so với mức 31,9%/31,4%/30,6% trước đó), chủ yếu do giả định mức độ tự chủ quặng thấp hơn. Trong đó, biên lợi nhuận gộp năm 2026 chịu tác động từ thuế xuất khẩu P4 cao hơn và tỷ trọng đóng góp từ các mảng có biên lợi nhuận thấp hơn gia tăng, như đã phản ánh trong Báo cáo Cập nhật trước đây của VCSC, bên cạnh đó, chi phí quặng đầu vào đang là yếu tố có ảnh hưởng lớn đến biến động lợi nhuận trong ngắn hạn.

Hiện DGC đang giao dịch với EV/EBITDA năm 2026/2027/2028 lần lượt là 5,2x/4,3x/3,5x, thấp hơn 37%/49%/58% so với mức trung bình 10 năm của công ty. VCSC cho rằng áp lực biên lợi nhuận do chi phí đầu vào trong mảng Phốt pho cốt lõi phần lớn đã được phản ánh vào giá, trong khi lợi nhuận kỳ vọng sẽ được hỗ trợ từ đóng góp của các dự án mới. Ở định giá hiện tại, tương quan rủi ro – lợi nhuận đang nghiêng về phía tích cực.

Rủi ro: Chênh lệch giá thị trường giảm mạnh hơn dự kiến, tiến độ dự án xút–clo bị trì hoãn, cùng với các thay đổi bất lợi đối với chính sách xuất khẩu phốt pho.

------------------------------------------------------

(11/02/2026) **Q4/2025: Lợi nhuận thuần giảm 17%; thấp hơn dự báo 25% do chi phí tăng cao**

- DGC công bố KQKD Q4/2025 kém tích cực, cho thấy lợi nhuận thuần đạt 622 tỷ đồng (giảm 17% so với cùng kỳ và so với quý trước), thấp hơn 25% so với kỳ vọng của HSC dù doanh thu thuần sát với dự báo, đạt 2.741 tỷ đồng (tăng 13% so với cùng kỳ nhưng giảm 3% so với quý trước).

- Nguyên nhân chủ yếu là do chi phí đầu vào tăng mạnh khi DGC phải chuyển sang sử dụng nguồn quặng apatit nhập khẩu (có giá cao hơn) nhằm bù đắp cho sự thiếu hụt của nguồn cung trong nước.

- Doanh thu thuần năm 2025 của DGC đạt 11.262 tỷ đồng (tăng trưởng 14%) và lợi nhuận thuần 3.025 tỷ đồng (tăng trưởng 1%), hoàn thành 99,2% và 93,7% dự báo cho cả năm của HSC. HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu đối với DGC.

------------------------------------------------------

(04/02/2026) **Biên lợi nhuận giảm trong quý 4 ảnh hưởng lợi nhuận; kết quả năm 2025 thấp hơn kỳ vọng - Báo cáo KQKD**

- KQKD quý 4/2025: + Mặc dù doanh thu đạt 2,7 nghìn tỷ đồng (+13% YoY; -3% QoQ), DGC ghi nhận kết quả LNST sau lợi ích CĐTS yếu hơn dự kiến ở mức 622 tỷ đồng (-17% YoY/QoQ). + Biên lợi nhuận gộp giảm mạnh xuống 26,1% (-10,5 điểm % YoY; -5,0 điểm % QoQ). DGC cho biết sự thu hẹp BLNG là do chi phí tăng mạnh, bao gồm chi phí quặng - với tỷ trọng quặng nhập khẩu gia tăng trong quý, lưu huỳnh,điện, amoniac.

- Kết quả cả năm 2025 thấp hơn kỳ vọng:

- Doanh thu đạt 11,3 nghìn tỷ đồng (+14% YoY; hoàn thành 102% dự báo cả năm); LNST sau lợi ích CĐTS đạt 3,0 nghìn tỷ đồng (+2% YoY; hoàn thành 95% dự báo cả năm).

- Biên lợi nhuận gộp cả năm đạt 31,5% (-4,1 điểm % YoY), thấp hơn mức dự báo 34,7% của VCSC. VCSC cho rằng nguyên nhân chủ yếu là do tỷ lệ quặng tự chủ thấp hơn kỳ vọng, khi việc mở rộng Khai trường 25 bị chậm tiến độ, trong khi giá quặng trên thị trường vẫn duy trì ở mức cao và các chi phí đầu vào khác gia tăng.

- Tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý (SG&A)/doanh thu giảm xuống 4,9% trong năm 2025 (-2,1 điểm % YoY; thấp hơn mức dự báo 5,9%), chủ yếu nhờ chi phí vận chuyển giảm 14% YoY.

- Hóa chất photpho công nghiệp: VCSC ước tính sản lượng xuất khẩu photpho vàng (P4) giảm 11% QoQ, trong khi giá bán trung bình đi ngang ở mức khoảng 4.330 USD/tấn. Trong khi đó đối với axit phosphoric nhiệt (TPA), VCSC ước tính sản lượng xuất khẩu tăng 10% QoQ, nhưng giá bán trung bình giảm nhẹ 2% QoQ.

- Photphat nông nghiệp: VCSC ước tính không có xuất khẩu axit Photphoric trích ly (WPA) trong quý 4, cho thấy DGC tiếp tục ưu tiên chế biến phân bón hạ nguồn để tận dụng môi trường giá cả thuận lợi. Trong quý, giá DAP trong nước nhìn chung đi ngang so với quý trước, theo dữ liệu ngành.

- VCSC nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với các dự báo từ năm 2026 trở đi, và đang đánh giá toàn diện hơn.

- DGC chưa công bố số liệu chi tiết theo từng mảng kinh doanh.

------------------------------------------------------

(09/12/2025) **Kế hoạch tạm ứng cổ tức tiền mặt năm 2025**

- CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) dự kiến sẽ thực hiện tạm ứng cổ tức tiền mặt năm 2025 ở mức 3.000 đồng/cổ phiếu (lợi suất 3,2%). - Ngày giao dịch không hưởng quyền: 24/12/2025 - Ngày thanh toán: 15/01/2026

- VCSC hiện có khuyến nghị MUA đối với DGC với giá mục tiêu là 118.000 đồng/cổ phiếu.

------------------------------------------------------

(28/11/2025) **Tăng 5% giá mục tiêu; duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng**

- HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với DGC nhưng tăng 5% giá mục tiêu lên 115.300đ (tiềm năng tăng giá 19%), do tác động tích cực từ các giả định định giá mới lớn hơn tác động tiêu cực từ việc điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận.

- HSC giảm bình quân 6% dự báo lợi nhuận thuần giai đoạn 2025-2027, chủ yếu do nhu cầu phân bón trong nước suy yếu (một phần bởi thời tiết bất lợi) và chi phí quặng nhập khẩu tăng. Theo dự báo mới (thấp hơn một chút so với bình quân dự báo thị trường), lợi nhuận thuần tăng trưởng lần lượt 8%, 13%, 7% cho các năm 2025, 2026, 2027.

- Sau khi giá cổ phiếu tăng 12% trong 1 tháng qua, DGC đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 10,2 lần, thấp hơn bình quân 3 năm ở mức 11,6 lần - một mức định giá hấp dẫn trong bối cảnh hoạt động kinh doanh đang phục hồi ổn định.

---------------------------------------------------

(19/11/2025) **Đóng góp doanh thu từ nhà máy mới**

- Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của DGC trong quý 3 lần lượt đạt 2.817 tỷ đồng (+10,1% YoY) và 804 tỷ đồng (+8,9% YoY). Trong đó: (1) biên lợi nhuận gộp giảm từ 34,4% xuống 31%; (2) chi phí bán hàng giảm 41,6%YoY và doanh thu tài chính tăng 28%YoY phần nào bù đắp cho sự suy giảm của biên gộp.

- Lũy kế 9 tháng, doanh thu thuần đạt 8.521 tỷ đồng (+14,4% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 2.532 tỷ đồng (+9% YoY). Biên lợi nhuận gộp giảm từ 35,3% xuống 33,3% do chi phí sản xuất tăng khi giá điện cao hơn cùng kỳ. Đồng thời, chi phí tài chính tăng 39,3% lên 78,6 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay tăng mạnh từ 15,7 tỷ lên 28,8 tỷ đồng.

- Điểm nhấn đầu tư:

- Khai thác quặng apatit tại khai trường 25: Việc được cấp phép khai thác sẽ giúp DGC chủ động hơn về nguồn nguyên liệu đầu vào thay vì phụ thuộc nhập khẩu, từ đó cải thiện biên lợi nhuận. Tuy nhiên, khả năng được cấp phép có thể kéo dài sang năm 2026.

- Nhà máy Đức Giang - Nghi Sơn giai đoạn 1: diện tích 30 ha, vốn đầu tư 2.400 tỷ đồng, dự kiến vận hành từ nửa đầu 2026 với công suất khoảng 151.000 tấn hóa chất/năm.

- Tổ hợp tại phố Đức Giang (quy mô 47.470 m², phường Việt Hưng, Hà Nội) gồm 60 nhà liền kề, chung cư 880 căn và trường học 1,1 ha. Tổng vốn đầu tư khoảng 4.500 tỷ đồng, triển khai 2025-2030, và dự kiến bắt đầu đóng góp lợi nhuận từ 2027.

- Từ những yếu tố trên, MASVN ước tính năm 2025 DGC ghi nhận doanh thu thuần 11.403 tỷ đồng (+15,6% YoY) và lợi nhuận sau thuế 3.211 tỷ đồng (+3,3% YoY). Bước sang năm 2026, doanh thu và lợi nhuận được kỳ vọng cải thiện rõ nét, lần lượt đạt 13.547 tỷ đồng (+18,8% YoY) và 4.078 tỷ đồng (+28,3% YoY), nhờ: (1) biên lợi nhuận gộp tăng từ 33,8% lên 35,3%; (2) chi phí lãi vay duy trì quanh mức 73 tỷ đồng; (3) sản lượng P4 (phốt pho vàng - sản phẩm chủ lực) đạt hơn 52 nghìn tấn, với giá bán bình quân ước tính 4.200-4.300 USD/tấn.

- EPS dự phóng năm 2026 đạt 10.308 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E khoảng 9,6x - thấp hơn mức trung bình lịch 5 năm của doanh nghiệp. Do đó, MASVN duy trì đánh giá khả quan đối với DGC, dựa trên hai động lực chính: (1) Doanh thu được đóng góp thêm từ mảng Xút khi nhà máy mới đi vào hoạt động; (2) Kỳ vọng được chấp thuận giấy phép gia hạn và mở rộng khai khoáng tại khai trường 25.

----------------------------------------------------

(10/11/2025) **Tác động từ thuế P4; mảng xút-clo bắt đầu đóng góp vào lợi nhuận từ quý 2/2026 - Cập nhật**

- VCSC điều chỉnh giảm 6% giá mục tiêu xuống mức 118.000 đồng/cổ phiếu và giữ nguyên khuyến nghị MUA đối với CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC).

- Giá mục tiêu thấp hơn phản ánh việc VCSC giảm 8% dự báo EBITDA cốt lõi năm 2026 và hạ bội số EV/EBITDA mục tiêu xuống mức 8,0x (từ mức 9,0x trước đó); các mức giảm này được bù đắp một phần bởi việc VCSC dời mốc định giá sang cuối năm 2026 (thay vì giữa năm 2026).

- VCSC lần lượt điều chỉnh giảm 5%/8%/4% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS các năm 2025/2026/2027, chủ yếu do (1) mức giảm của dự báo doanh thu phốt pho nông nghiệp (AP) năm 2025, (2) mức giảm của dự báo doanh thu ngoài phốt pho giai đoạn 2025-2026, và (3) mức giảm của dự báo biên lợi nhuận gộp do mức tự chủ quặng giảm trong năm 2025, và chi phí điện tăng, cùng với việc tỷ lệ chia sẻ thuế xuất khẩu giảm trong giai đoạn 2026-2027. Dù vậy, dự báo của VCSC vẫn phản ánh xu hướng tăng trưởng ổn định, lần lượt ở mức 8%/16%/14% YoY cho các năm trong giai đoạn 2026-2027.

- VCSC lùi giả định về thời điểm vận hành của mảng xút-clo sang quý 2/2026 (thay vì quý 1/2026 như trước đây), phù hợp với tiến độ thi công hiện tại. Theo đó, dự án dự kiến sẽ đóng góp lần lượt 6%/8% vào LNST dự phóng các năm 2026/2027 (so với mức 9%/8% trước đó).

- VCSC dời thời điểm phê duyệt dự kiến của kế hoạch mở rộng Mỏ số 25 sang nửa đầu năm 2026 (thay vì nửa cuối năm 2025 như trước đây). Theo đó, VCSC điều chỉnh giảm giả định mức độ tự chủ quặng năm 2025 xuống còn 70% (từ mức 80%).

- Mảng bất động sản (BĐS): VCSC nâng dự báo giá bán trung bình lên mức 250 triệu đồng/m2 cho phân khúc nhà phố (từ mức 175 triệu đồng/m2) và 70 triệu đồng/m2 cho phân khúc căn hộ (từ mức 30 triệu đồng/m2). Do đo, VCSC lần lượt nâng dự báo LNST mảng BĐS lên mức 413 tỷ đồng/1,0 nghìn tỷ đồng cho các năm 2027/2028 (so với các mức 329 tỷ đồng/619 tỷ đồng trước đó).

- Hiện cổ phiếu DGC đang giao dịch ở mức EV/EBITDA tương ứng các năm 2025/2026/2027 là 7,1x/6,3x/5,5x, lần lượt thấp hơn 19%/28%/37% so với mức trung bình 10 năm của công ty là 8,7x.

- Rủi ro: chênh lệch giá thị trường giảm mạnh hơn dự kiến, tiến độ dự án xút-clo bị trì hoãn, cùng với các thay đổi bất lợi đối với chính sách xuất khẩu phốt pho.

-------------------------------------------------------------------------

(07/11/2025) **Q3/2025: Lợi nhuận thuần tăng 7%; thấp hơn kỳ vọng 12%**

- DGC công KQKD Q3/2025 kém tích cực, với lợi nhuận thuần đạt 752 tỷ đồng (tăng 7% so với cùng kỳ nhưng giảm 11% so với quý trước) trên doanh thu thuần sát với dự báo của HSC là 2.817 tỷ đồng (tăng 10% so với cùng kỳ nhưng giảm 3% so với quý trước). Lợi nhuận thuần thấp hơn 12% so với kỳ vọng do chi phí đầu vào cao hơn dự kiến.

- Tỷ suất lợi nhuận gộp Q3/2025 giảm xuống 31,1% từ mức 33,7%/33,9% lần lượt trong Q3/2024/Q2/2025, có lẽ là do giá quặng apatit đầu vào tăng cao. Chi phí bán hàng & quản lý thấp hơn và doanh thu HĐ tài chính cao hơn phần nào bù đắp cho phần sụt giảm của tỷ suất lợi nhuận.

- Tính chung 9 tháng đầu năm 2025, lợi nhuận thuần tăng 8% so với cùng kỳ đạt 2.403 tỷ đồng, đạt 70% dự báo cho cả năm 2025 của HSC. Trước khi đưa ra xem xét kỹ lưỡng hơn, HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với DGC, với giá mục tiêu không đổi 109.800đ (tiềm năng tăng giá 17%).

-------------------------------------------------------------------------

(27/10/2025) **LNST sau lợi ích CĐTS trong 9T 2025 tăng 7% YoY, phù hợp với dự báo; sản lượng quý 3 tăng bù đắp một phần cho giá bán trung bình giảm QoQ - Báo cáo KQKD**

- Trong 9T 2025, CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) ghi nhận doanh thu đạt 8,5 nghìn tỷ đồng (+14% YoY; hoàn thành 73% dự báo năm 2025) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 2,4 nghìn tỷ đồng (+7% YoY; hoàn thành 71% dự báo năm 2025).

- Trong quý 3/2025, DGC ghi nhận doanh thu đạt 2,8 nghìn tỷ đồng (+10% YoY; -3% QoQ) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 752 tỷ đồng (+6% YoY; -12% QoQ).

- Kết quả này tương đối phù hợp với dự báo cả năm của VCSC, tuy nhiên, VCSC nhận thấy có khả năng điều chỉnh giảm đối với dự báo từ quý 4/2025 trở đi, do (1) tiến độ xin mở rộng khai trường 25 chậm hơn dự kiến và giá quặng apatit trong nước vẫn duy trì ở nền cao, (2) rủi ro giá điện trong năm 2026 tăng cao hơn dự kiến, và (3) rủi ro chi phí từ gia tăng thuế xuất khẩu P4 trong giai đoạn 2026-2027, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

- Biên lợi nhuận gộp giảm xuống mức 31,1% (-2,8 điểm % QoQ; -3,4 điểm % YoY) trong quý 3/2025, chủ yếu do ASP giảm nhẹ trong bối cảnh chi phí đầu vào tăng. So với quý trước, VCSC ước tính ASP xuất khẩu (theo USD) giảm ~1% đối với P4, 2,5-5% đối với TPA, và 9% đối với phân bón DAP. Đối với chi phí, giá điện đã tăng từ tháng 5/2025 theo Quyết định số 1279/QĐ-BCT, trong khi giá quặng apatit trong nước vẫn duy trì ở mức cao.

- Trong thời gian tới, VCSC kỳ vọng DGC có thể dần chia sẻ chi phí sang cho khách hàng. Đối với tình trạng thiếu hụt quặng, công ty sẽ tiếp tục nhập khẩu quặng từ Ai Cập đồng thời tích cực theo đuổi việc mở rộng khai trường 25 và tìm kiếm các cơ hội đấu giá mỏ mới. Ban lãnh đạo hiện dự kiến việc mở rộng của khai trường 25 sẽ được thông qua vào năm 2026, muộn hơn giả định hiện tại của VCSC là nửa cuối năm 2025.

- Hóa chất photpho công nghiệp: VCSC ước tính sản lượng P4 và TPA tăng 11% QoQ trong quý 3/2025, nhờ nhu cầu ổn định từ ngành bán dẫn Châu Á và nhu cầu phân bón tại Ấn Độ, Brazil cùng một số thị trường khác phục hồi.

- Đối với mảng photphat nông nghiệp, DGC tiếp tục chuyển đổi axit photphoric trích ly (WPA) thành phân bón trong quý 3/2025. Trong quý, giá phân bón DAP toàn cầu giảm nhẹ do nhu cầu tại Châu Á giảm tốc và việc tích trữ tồn kho ở các khu vực trọng yếu, tuy nhiên, VCSC kỳ vọng giá DAP sẽ ổn định ở mức cao hiện tại khi xuất khẩu từ Trung Quốc vẫn hạn chế.

- Tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý (SG&A)/doanh thu giảm xuống 5,1% trong quý 3/2025 (-3,0 điểm % YoY), chủ yếu do chi phí vận chuyển giảm YoY.

------------------------------------------------------

(15/10/2025) **Thuế xuất khẩu mới có hiệu lực từ tháng 1/2026; hạ khuyến nghị xuống Tăng tỷ trọng**

- HSC hạ khuyến nghị đối với DGC xuống Tăng tỷ trọng (từ Mua vào) và giảm 14% giá mục tiêu xuống 109.800đ (tiềm năng tăng giá 18%), sau khi phản ánh mức thuế xuất khẩu P4 mới vào mô hình dự báo lợi nhuận (tăng lên 10% từ tháng 1/2026 và sau đó tăng lên 15% từ tháng 1/2027, so với hiện tại là 5%).

- Cho năm 2026-2027, HSC giảm bình quân 10% dự báo lợi nhuận thuần, đa phần do tăng thuế xuất khẩu trong khi vẫn giữ nguyên dự báo cho năm 2025. Dự báo mới cho thấy lợi nhuận tăng trưởng lần lượt 14%/8%/7% trong các năm 2025/2026/2027, tương ứng với mức tăng trưởng với tốc độ CAGR 3 năm là 9,7%.

- Sau khi giá cổ phiếu giảm 9% trong 3 tháng qua, DGC đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 9,7 lần, thấp hơn so với bình quân 3 năm ở mức 11 lần. Mặc dù thiếu động lực tăng trưởng ngắn hạn, đà phục hồi vững chắc của mảng kinh doanh cốt lõi giúp định giá của DGC trở nên hấp dẫn.

------------------------------------------------------

(14/10/2025) **DGC ký biên bản ghi nhớ với UBND Lâm Đồng về dự án tổ hợp bô-xít - alumina - nhôm; dự án luyện nhôm có tiến triển mới**

- Biên bản ghi nhớ (MoU) trên bao gồm 2 dự án: (1) tổ hợp bô-xít - alumin (Tuy Đức, tỉnh Lâm Đồng) và (2) nhà máy luyện nhôm (tỉnh Bình Thuận cũ), với tổng vốn đầu tư dự kiến đạt 58 nghìn tỷ đồng, thời gian thực hiện trong giai đoạn 2025-2030. Theo CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC), công suất tổ hợp dự kiến đạt 2 triệu tấn alumin và 500 nghìn tấn nhôm mỗi năm, tương ứng doanh thu ước tính đạt 37 nghìn tỷ đồng/năm (3,7 lần doanh thu trong của DGC năm 2024).

- Trong giai đoạn 1 - dự án tổ hợp bô-xít - alumin, DGC đang chờ giấy phép đầu tư cho nhà máy chế biến. Ban lãnh đạo kỳ vọng doanh thu đạt 12 nghìn tỷ đồng (1.2 lần doanh thu trong năm 2024 của DGC) và LNST đạt 3-4 nghìn tỷ đồng (tương đương LNST trong năm 2024 của DGC). VCSC kỳ vọng giai đoạn 1 bắt đầu đóng góp doanh thu từ năm 2029.

- Ký kết MoU đánh dấu bước tiến mới khi đây là lần đầu DGC chính thức đưa nhà máy luyện nhôm (giai đoạn 2) vào cùng với dự án tổ hợp bô-xít - alumina (giai đoạn 1). Dù kế hoạch phản ánh quyết tâm xây dựng chuỗi giá trị tích hợp trước năm 2030, VCSC vẫn duy trì quan điểm thận trọng đối với việc DGC triển khai giai đoạn 2 khi chi phí điện tại Việt Nam đang có xu hướng tăng kéo dài.

------------------------------------------------------

(17/09/2025) **HĐQT thông qua điều chỉnh Giấy chứng nhận đăng ký đầu tư dự án Xút-clo – bổ sung giai đoạn 2, nâng tổng vốn đầu tư XDCB**

- Theo đó, giai đoạn 2 sẽ có công suất 75,5 nghìn tấn/năm (bao gồm 20 nghìn tấn K2SO4, 15 nghìn tấn H2O2, 500 tấn hóa chất tinh khiết cơ bản, 2 triệu kWh/năm đối với ắc quy bình). Ban lãnh đạo dự kiến xin thủ tục đầu tư từ quý 3/2025 – quý 3/2026, sau đó sẽ bắt đầu khởi công xây dựng với mục tiêu đưa vào vận hành thương mại vào quý 4/2027. Trong đó, mảng ắc quy bình sẽ được triển khai theo 3 giai đoạn: (1) 500k kWh/năm trong quý 3/2026 - quý 3/2028, (2) 500k kWh/năm trong quý 1/2029 - quý 4/2030, (3) 1,0 triệu kWh/năm trong quý 1/2031 – quý 1/2033.

- Trong khi đó, kế hoạch giai đoạn 1 vẫn được giữ nguyên, và hiện đang trong giai đoạn thi công với công suất 151 nghìn tấn/năm (bao gồm 50 nghìn tấn NaOH, 15 nghìn tấn HCl, 30 nghìn tấn PAC, 10 nghìn tấn H3PO4 & phái sinh, 46 nghìn tấn hợp chất chứa Clo) với mục tiêu đưa vào hoạt động trong quý 2/2026.

- Vốn đầu tư XDCB: Điều chỉnh lên 2,9 nghìn tỷ đồng (từ mức 2,4 nghìn tỷ đồng trước đây), nhằm bổ sung vốn cho giai đoạn 2.

- Ngoài ra, HĐQT cũng thông qua việc giải tỏa 8,5 triệu cổ phiếu ESOP (2,24% tổng số cổ phiếu) từ ngày 23/09/2025.

- VCSC cho rằng các sửa đổi trên là một động thái chủ động của DGC nhằm nắm bắt nhu cầu ngày càng tăng đối với nhu cầu hóa chất hạ nguồn, cũng như đa dạng hóa các sản phẩm của doanh nghiệp. Việc bổ sung giai đoạn 2 thể hiện kỳ vọng tích cực của ban lãnh đạo đối với triển vọng thị trường dài hạn và năng lực sản xuất của công ty. VCSC hiện có khuyến nghị MUA đối với DGC với giá mục tiêu là 126.000 đồng/cổ phiếu,

-----------------------------------------------------------

(15/09/2025) **Kiên nhẫn chờ thời**

**DGC hoàn thành 58% kế hoạch LNST năm sau 6 tháng đầu năm**

- Doanh thu và LNST cổ đông công ty mẹ của DGC trong 2Q2025 đạt lần lượt 5,705/1,652 tỷ VND (tăng 17%/8% YoY). Sản lượng tiêu thụ P4 trong 2Q2025 tăng 40% YoY, giá bán trung bình tăng 5% YoY. Bên cạnh đó, doanh thu mảng phân bón tăng 46% so với cùng kỳ nhờ giá phân bón cải thiện mạnh trong nước lẫn ngoài nước, đặc biệt tại thị trường Ấn Độ

**Nâng thuế xuất khẩu P4 lên 10%/15% từ 2025/2026 trở đi khiến triển vọng tiêu thụ của DGC chịu ảnh hưởng trong ngắn hạn**

- Trong ngắn hạn, KBSV cho rằng DGC sẽ gặp áp lực san sẻ chi phí với khách hàng (đặc biệt là nhóm khách hàng nông nghiệp) để bù đắp một phần chi phí tăng thêm từ thuế. Tuy nhiên, thuế xuất khẩu P4 tới Nhật Bản và EU sẽ được giảm về 0% nhờ các CPTPP/FTA đã ký sẽ là động lực duy trì triển vọng tiêu thụ của DGC trong dài hạn. KBSV duy trì dự phóng sản lượng tiêu thụ P4 của DGC tăng 18%/6% trong 2025/2026.

**Kỳ vọng được cấp phép khai thác tại Khai trường 25 trong 4Q2025**

- Giá P4 có dấu hiệu hồi phục trong 2Q2025, tuy nhiên, biên lãi gộp giảm nhẹ QoQ do chịu áp lực từ chi phí điện gia tăng từ tháng 05/2025. KBSV kỳ vọng DGC nhận được giấy phép khai thác tại Khai trường 25 trong 4Q2025 và dự phóng biên lãi gộp mảng hóa chất gốc photpho đạt 35.1%/35.5% trong 2025/2026.

**Chờ đợi tiến độ pháp lý cải thiện tại các dự án trọng điểm**

- Ban lãnh đạo kỳ vọng sẽ nhận được chủ trương đầu tư và có thể khởi công Đức Giang Residence trong 4Q2025. Đối với dự án Bauxite – Alumina Đắk Nông, DGC kỳ vọng nhận được giấy phép xây dựng nhà máy chế biến bauxite vào cuối 2025.

- KBSV xác định giá trị hợp lý của DGC ở mức 125,900 VND/cổ phiếu, tương ứng với tỷ suất sinh lời so với giá đóng cửa ngày 12/09/2025 là 29%.

--------------------------------------------------------------------------

(29/07/2025) **Mảng photpho công nghiệp ổn định, giá phân bón DAP/MAP cao thúc đẩy tăng trưởng mảng photphat nông nghiệp - Cập nhật**

- VCSC giữ nguyên giá mục tiêu **126.000 đồng/cổ phiếu** và duy trì khuyến nghị **MUA** cho CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC).

- Giá mục tiêu không đổi của VCSC phản ánh mức tăng 2% trong dự báo tổng EBITDA giai đoạn 2025–2026, bù đắp cho hệ số EV/EBITDA mục tiêu thấp hơn là 9,0 lần (so với 9,2 lần trong dự báo trước đây), nhìn chung phù hợp với mức EV/EBITDA trượt 12T trung bình 10 năm của DGC.

- VCSC nâng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS các năm 2025/2026/2027 lần lượt thêm 2%/3%/2%, được thúc đẩy bởi mức tăng 21% trong dự báo giá bán trung bình của mảng photphat nông nghiệp (AP) sau khi giá phân bón DAP/MAP trong nước vượt kỳ vọng trong 6 tháng đầu năm 2025 (6T 2025). Điều này một phần bị ảnh hưởng bởi việc điều chỉnh giảm 11% dự báo sản lượng bán hàng của mảng AP do kết quả 6T 2025 thấp hơn kỳ vọng. Trong dự báo các năm 2026/2027, VCSC kỳ vọng giá phân bón DAP/MAP sẽ duy trì ở mức cao trong bối cảnh việc nối lại xuất khẩu từ Trung Quốc chưa rõ ràng (so với kỳ vọng trước đây của VCSC là 6 tháng cuối năm 2025), nhưng sẽ dần hạ nhiệt từ năm 2026 trở đi khi các nhà sản xuất khác gia tăng nguồn cung.

- DGC đang giao dịch ở mức EV/EBITDA dự phóng các năm 2025/2026 lần lượt là 7,9 lần/6,8 lần, chiết khấu 10%/23% so với mức EV/EBITDA trung bình 10 năm là 8,8 lần. Tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EBITDA cốt lõi (không bao gồm bất động sản) dự phóng giai đoạn 2024-2027 của VCSC là 11%, với CAGR EBITDA báo cáo là 14%.

- Rủi ro đối với quan điểm tích cực của VCSC: Biên độ chênh lệch giá thị trường bị thu hẹp mạnh hơn dự kiến, trì hoàn dự án xút-clo, và những thay đổi bất lợi trong chính sách xuất khẩu photpho

--------------------------------------------------------------------------

(28/07/2025) - **DGC công bố kết quả kinh doanh Q2/2025 với LNST đạt 890 tỷ đồng (+2,3% svck và +6,5% so với quý trước), phù hợp với kỳ vọng của ACBS. Lũy kế 6T2025, LNST tăng 9,1% lên 1.727 tỷ đồng, hoàn thành 57,6% kế hoạch năm và 51,5% dự phóng của ACBS.**

- DGC ghi nhận doanh thu đạt 2.894 tỷ đồng (+15,6% svck) và LNST đạt 890 tỷ đồng (+2,3% svck) trong Q2/2025. Tăng trưởng doanh thu đến từ: (1) giá phân bón DAP/MAP bán ra ước tính tăng 20% svck, (2) sản lượng P4 ước tăng 21% svck và (3) giá P4 tăng nhẹ 2,9% svck. Tuy nhiên, LN gộp giảm nhẹ 0,2% svck với biên lợi nhuận gộp giảm còn 33,9% từ mức 39,2% cùng kỳ do:

- _Nguồn cung quặng Apatit đầu vào trong nước đang trong tình trạng khan hiếm và chất lượng giảm._

- _Giá điện đầu vào (chiếm tỷ trọng 25-30% tổng giá vốn) tăng 4,8% từ tháng 10/2024 và tiếp tục tăng 4,5% từ tháng 5/2025._

- _Giá axit sulfuric (đầu vào sản xuất phân bón, thức ăn chăn nuôi) ước tăng 82,7% svck._

- Do đó, mức tăng nhẹ của LNST không đến từ lợi nhuận gộp mà chủ yếu là nhờ chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp giảm 23,9% svck. Chi phí vận chuyển giảm đã hỗ trợ phần nào cho diễn biến này.

- Lũy kế 6T2025, doanh thu thuần đạt 5.704 tỷ đồng (+16,7% svck) và LNST 1.727 tỷ đồng (+9,1% svck). DGC vẫn duy trì chiến lược như 2024 là gia tăng sản lượng P4 và phân bón, phù hợp với bối cảnh Trung Quốc tạm dừng xuất khẩu phân DAP/MAP từ 1/12/2024. Giá phân DAP/MAP cao là yếu tố chính hỗ trợ tích cực cho kết quả 6T2025.

**Triển vọng**

- Giá điện đầu vào dự kiến vẫn sẽ được điều chỉnh tăng dần. Trong khi đó, giá P4 khó tăng nhiều do Trung Quốc có thể mở rộng sản lượng cung cấp (hiện chỉ mới hoạt động 50% công suất P4) và chi phí sản xuất đầu vào giảm. Cho năm 2025, ACBS duy trì dự phóng doanh thu 11.388 tỷ đồng (+15,4% svck) và LNST 3.353 tỷ đồng (+7,8% svck) cho DGC, nhờ triển vọng giá phân DAP/MAP duy trì ở mức cao và việc khấu trừ thuế VAT đầu vào của phân bón giúp bù đắp mức tăng giá điện. Bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền, ACBS định giá cho DGC đến cuối 2025 là 108.400 đồng/cổ phiếu, tương đương tổng tỷ suất lợi nhuận 5,4%. Tuy nhiên, trong trung & dài hạn 2026F-2028F, DGC có thể được hưởng lợi nhờ dự án xút Nghi Sơn và dự án bất động sản.

--------------------------------------------------------------------------

(28/07/2025) **Cập nhật KQKD Q2/2025**

**CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH**

**KQKD Q2/2025:** DTT = 2,894 tỷ VND (+16% YoY, +3% QoQ), LNST-CĐTS = 854 tỷ VND (-1% YoY, +5% QoQ).

- Biên lợi nhuận gộp đạt 33.9% (-5.4 đpt YoY, -1.0 đpt QoQ). BSC cho rằng biên gộp thu hẹp do:

- Chi phí nguyên vật liệu tăng chủ yếu đến từ giá quặng bình quân tăng do nhu cầu sản xuất cao dẫn đến tăng tỷ lệ mua quặng ngoài – vốn có giá cao hơn so với quặng tự khai thác và;

- Tỷ trọng mảng axit phosphoric – có biên lợi nhuận thấp hơn – tăng trong cơ cấu doanh thu.

- Chi phí bán hàng & QLDN trong quý 2 đạt 129 tỷ VND (-18% YoY, -15% QoQ), tỷ lệ chi phí/DTT ở mức 4.5% (-1.8 đpt YoY, -0.9 đpt QoQ), nhờ chi phí vận chuyển và dịch vụ mua ngoài giảm -17% svck và giảm -9% so với quý trước.

- LNST-CĐTS giảm nhẹ svck do tỷ lệ lợi ích CĐTS trong kỳ tăng lên mức 4.2% LNST tương ứng tăng +2đpt svck.

- Lũy kế 1H2025: DTT = 5,705 tỷ VND (+17% YoY), LNST-CĐTS = 1,663 tỷ VND (+8% YoY);

**Tình hình kinh doanh – giá bán bình quân tăng, sản lượng tiêu thụ phân hoá giữa các sản phẩm**

**_Giá bán bình quân:_** tăng so với cả quý trước và cùng kỳ, đặc biệt ở phốt pho vàng (+3% QoQ, +5% YoY), H3PO4 85% (+3% QoQ, +7% YoY), và phân bón như DAP/MAP (+14–17% QoQ, +26–36% YoY);

**_Sản lượng tiêu thụ_ phân hóa rõ rệt:**

- Phốt pho vàng: giảm -14% QoQ nhưng tăng +40% YoY;

- Axit phosphoric: tăng +41% QoQ, giảm -25% YoY;

- Phân bón: DAP tăng svck, MAP ổn định, phân lân giảm ~30% svck và so với quý trước.

--------------------------------------------------------------------------

(28/07/2025) **LNST sau lợi ích CĐTS tăng 10% YoY trong 6T 2025, phù hợp kỳ vọng - Báo cáo KQKD**

- CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) vẫn chưa công bố dữ liệu chi tiết theo từng mảng kinh doanh. VCSC sẽ tiếp tục cập nhật trên nền tăng Vietcap IQ sau khi dữ liệu được công bố.

- Trong 6 tháng đầu năm 2025 (6T 2025), DGC ghi nhận doanh thu đạt 5.7 nghìn tỷ đồng (+17% YoY; 50% dự báo cả năm của VCSC) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1.7 nghìn tỷ đồng (+10% YoY; 50% dự báo cả năm của VCSC). Nhìn chung, VCSC nhận thấy không có thay đổi đáng kể nào đối với các dự báo của VCSC cho DGC, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

- Trong quý 2/2025, doanh thu của DGC đạt 2.9 nghìn tỷ đồng (+16% YoY; +3% QoQ) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 854 tỷ đồng (+1% YoY; +5% QoQ).

- Trong quý 2/2025, biên lợi nhuận gộp của DGC giảm xuống 33.9% (-0,9 điểm % QoQ; -5.4 điểm % YoY), mà VCSC cho rằng là do giá bán trung bình ổn định nhưng chi phí đầu vào tăng (ví dụ: giá điện tăng từ ngày 10/5/2025 theo Quyết định số 1279/QĐ-BCT, giá quặng apatit tăng khoảng 3% QoQ trong bối cảnh thiếu hụt quặng, cùng với các yếu tố khác). Trong thời gian tới, VCSC kỳ vọng DGC sẽ giảm bớt áp lực bằng cách chuyển chi phí sang khách hàng. Để giải quyết tình trạng thiếu hụt quặng, công ty có khả năng sẽ tiếp tục nhập khẩu quặng từ Ai Cập đồng thời tích cực theo đuổi việc mở rộng Khai trường 25 và tìm kiếm các phiên đấu giá mỏ mới.

- Trong quý 2/2025, tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý (SG&A)/doanh thu giảm xuống 4.5% (-0,9 điểm % QoQ; -2.3 điểm % YoY), được hỗ trợ bởi chi phí vận chuyển thấp hơn và hiệu quả hoạt động cao hơn so với cùng kỳ.

- Trong quý 2/2025, VCSC ước tính giá P4 của DGC nhìn chung đi ngang đến tăng nhẹ, khoảng 1–5%, tùy thuộc vào thị trường.

- Đối với mảng photphat nông nghiệp, DGC tiếp tục chuyển đổi axit photphoric trích ly (WPA) thành phân bón trong quý 2/2025. Trong 6T 2025, giá phân bón DAP tại Việt Nam đã tăng trung bình khoảng 17% so với đầu năm, vượt dự báo ban đầu của VCSC là tăng 5% YoY. VCSC kỳ vọng giá cao sẽ được duy trì, được hỗ trợ bởi nhu cầu tăng trưởng mạnh và Trung Quốc chưa có tín hiệu rõ ràng về việc nối lại xuất khẩu phân bón DAP/MAP.

--------------------------------------------------------------------------

(24/07/2025) **Q2: Lợi nhuận thuần đi ngang so với cùng kỳ, tăng 6% so với quý trước; sát với dự báo**

- DGC đã công bố KQKD Q2/2025 với doanh thu thuần đạt 2,9 nghìn tỷ đồng (tăng 15,6% so với cùng kỳ và tăng 3% so với quý trước) và lợi nhuận thuần đạt 854 tỷ đồng (tăng 1,3% so với cùng kỳ và tăng 5,5% so với quý trước). Lợi nhuận thuần thực tế sát với dự báo của HSC ở mức 850 tỷ đồng.

- Doanh thu thuần vững chắc đa phần nhờ sản lượng tiêu thụ P4 tăng mạnh, ước tăng hơn 30% so với cùng kỳ (mặc dù giảm hơn 10% so với quý trước từ mức nền cao), và giá bán bình quân phân bón tăng đáng kể. Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận gộp giảm so với cùng kỳ do chi phí nhập khẩu đối với nguyên liệu quặng apatit tăng cao.

- Trong 6 tháng đầu năm 2025, lợi nhuận thuần của DGC đạt 1.663 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ, đạt 49,2% dự báo cho cả năm 2025 của HSC. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào.

-------------------------------------------------------------------------

(21/07/2025) **Lợi thế từ chuỗi giá trị mở rộng**

- Sử dụng kết hợp phương pháp so sánh P/B và P/E, chúng tôi xác định mức giá hợp lý 12 tháng tới của cổ phiếu DGC là 108.400 đồng/cổ phiếu, tương đương với P/E và P/B dự phóng năm 2025 lần lượt là 13,5 và 2,5 lần. Kết hợp với cổ tức tiền mặt 2.700 đồng/cổ phiếu, tổng mức sinh lời kỳ vọng là 8%.

- Động lực tăng trưởng doanh thu từ phốt pho vàng, phân bón và nhà máy Xút-Clorua Nghi Sơn. Doanh thu phốt pho vàng và phân bón của DGC ước tính tăng trưởng lần lượt 10,25% và 17% trong năm 2025, với động lực của phốt pho vàng - đến từ ngành công nghiệp bán dẫn & điện tử, và của phân bón đến từ nguồn cung thiếu hụt trong nước. Ngoài ra, nhà máy sản xuất Xút-Clo, với tổng công suất thiết kế 150.000 tấn hóa chất mỗi năm, ước tính sẽ mang lại thêm khoảng 800 tỷ đồng doanh thu cho Tập đoàn năm 2026.

- Hiệu suất sinh lời nổi bật trong nhóm ngành hóa chất phân bón. Với chỉ số ROE đạt trung bình 35% giai đoạn 2019-2024, DGC là một trong những doanh nghiệp có hiệu suất sinh lời tốt nhất trong nhóm ngành hóa chất phân bón, hỗ trợ phần lớn bởi biên lợi nhuận gộp cao và ổn định qua các năm. Hiệu suất này còn đi kèm với một cơ cấu tài chính lành mạnh và đòn bẩy thấp nhờ lượng tiền mặt từ lợi nhuận giữ lại chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu tài sản. Chúng tôi kỳ vọng doanh nghiệp tiếp tục duy trì mức ROE trên 20% trong giai đoạn 2025-2026F.

- Chuỗi giá trị mở rộng với nhiều tiềm năng trong dài hạn. Các dự án mới đã và đang được tập đoàn triển khai (Xút-clo, cồn, bất động sản, ắc quy…) đang còn nhiều dư địa để phát triển. Các dự án này ngoài giúp mở rộng danh mục sản phẩm, còn tối ưu được chuỗi giá trị sẵn có của DGC và được kỳ vọng sẽ củng cố thêm vị thế của tập đoàn trong ngành hóa chất nội địa.

**Rủi ro**

- Phốt pho vàng chính thức chịu mức thuế xuất khẩu từ 5% lên 10% kể từ ngày 1/1/2026 (và tăng lên 15% từ ngày 1/1/2027). Trong kịch bản cơ sở, chúng tôi đánh giá kết quả kinh doanh của DGC năm 2026 sẽ chưa chịu nhiều tác động tiêu cực, tuy nhiên, trong trường hợp Công ty không chuyển phần chi phí tăng thêm này vào giá bán, lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ (LNSTCĐM) năm 2026 ước tính sẽ bị ảnh hưởng khoảng 3-5%.

- Dự án Xút-Clorua Nghi Sơn, nếu chậm tiến độ so với kế hoạch, doanh thu dự phóng năm 2026 có thể tăng trưởng thấp hơn dự phóng hiện tại của chúng tôi.

--------------------------------------------------------------------------

(17/07/2025) **Tác động tiêu cực từ việc tăng thuế xuất khẩu có thể được kiểm soát**

- Nghị định số 199/2025/NĐ-CP (ban hành ngày 8/7/2025) quy định việc tăng thuế xuất khẩu đối với phốt pho vàng (P4): từ mức hiện tại 5% lên 10% (có hiệu lực từ ngày 1/1/2026), sau đó tăng lên mức 15% từ ngày 1/1/2027.

- P4 đóng góp 51% doanh thu Q1/2025 của DGC. Đáng chú ý, 30% sản lượng P4 này được xuất khẩu sang Nhật Bản và vẫn được miễn thuế (thuế xuất khẩu 0%) theo Hiệp định Đối tác Toàn diện và Tiến bộ xuyên Thái Bình Dương (CPTPP), tạo ra vùng đệm quan trọng để đối phó với các chính sách thuế mới.

- Nhằm giảm thiểu hơn nữa các tác động tiêu cực này, DGC có chiến lược ưu tiên xuất khẩu các sản phẩm có giá trị cao như TPA, PAC, PCl3 và H3PO3. Sự thay đổi này sẽ được thực hiện nhờ dự án Nghi Sơn, dự kiến sẽ vận hành chính thức vào đầu năm 2026.

-------------------------------------------------------------------------

(15/07/2025) **Tác động tiêu cực từ việc tăng thuế xuất khẩu có thể được kiểm soát**

-------------------------------------------------------------------------

(04/07/2025) **Dự báo KQKD Q2/2025: Phục hồi so với quý trước**

- HSC ước tính lợi nhuận thuần Q2/2025 đạt 850 tỷ đồng, đi ngang so với cùng kỳ nhưng tăng 5% so với quý trước, theo đó lợi nhuận thuần nửa đầu năm 2025 đạt 1.659 tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ.

- So với cùng kỳ, chi phí đầu vào cao hơn dự kiến sẽ được bù đắp nhờ sản lượng tiêu thụ và giá bán bình quân tăng. Trong khi đó, tăng trưởng so với quý trước chủ yếu đến từ nguồn cung quặng apatit chi phí thấp dồi dào và giá bán bình quân của phân bón cải thiện.

- Tình trạng ngập lụt nghiêm trọng kéo dài tại Quý Châu (Trung Quốc) – khu vực sản xuất P4 lớn – có thể gây thiếu hụt tạm thời nguồn nguyên liệu photpho cho sản xuất, từ đó hỗ trợ chuỗi giá trị của DGC.

- Ngoài ra, khả năng được thêm vào giỏ chỉ số VN30 cũng là một chất xúc tác đáng chú ý cho cổ phiếu DGC trong thời gian tới.

-------------------------------------------------------------------------

(18/06/2025) **Phốt pho vàng tăng trưởng tốt, phân bón thuận lợi**

- Trong quý 1/2025, DGC ghi nhận doanh thu 2.810 tỷ đồng (+18% YoY, +16% QoQ) với sản lượng tiêu thụ các sản phẩm phốt pho vàng (P4), H3PO4 85% (TPA), phân bón và phụ gia thức ăn chăn nuôi lần lượt đạt 14.301 tấn (+28% YoY, +25% QoQ), 8.817 tấn (-47% YoY, -25% QoQ), 81.717 tấn (+11% YoY, +12% QoQ) và 18.918 tấn (-14% YoY, -13% QoQ). Tăng trưởng phốt pho vàng đến từ nhu cầu ổn định từ các thị trường xuất khẩu, trong khi tăng trưởng phân bón chủ yếu đến từ thiếu hụt nguồn cung từ Trung Quốc.

- DGC ghi nhận lợi nhuận sau thuế (LNST) công ty mẹ quý 1/25 là 65 tỷ đồng (+253% QoQ, hồi phục so với kết quả kinh doanh kém khả quan trong quý 4/2024).

- Trong Đại hội Cổ đông 2025, công ty đặt kế hoạch kinh doanh tương đối thận trọng, với doanh thu và LN trước thuế lần lượt 10.385 tỷ đồng (+5% YoY) và 3.000 tỷ đồng (+0,4% YoY). Về mặt đầu tư, tập đoàn chính thức khởi công dự án tổ hợp hóa chất Nghi Sơn giai đoạn 1 vào tháng 2/2025 và dự kiến đưa vào hoạt động trong quý 2/2026.

⚠️ Thông tin chỉ mang tính tham khảo. Nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với quyết định của mình.

← Xem danh sách